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  • 消費者升級下的家具家電產業:定制家具與小家電
  • 來源:定制家具發布日期:2018-12-05 15:29 瀏覽次數:

消費作為宏觀經濟增長的驅動力之一,近年來對GDP的拉動作用已超過60%。與此同時,人均可支配收入水平也在不斷上升。在此基礎上,居民不僅對滿足消費品的空白需求感到滿意,這不僅體現在餐飲業,而且體現在家具和家電行業。
    
     家具、家電是住宅領域的重要組成部分,是住宅消費最直接的表現形式,從過去的發展歷史來看,二者都已經走過了產業發展的黃金時期。千百萬年來,整個行業一直保持著大行業和小企業的特點。企業進入門檻低,產品還僅僅滿足于實用性和低成本。20世紀90年代家電行業的高峰期,經過十多年的滲透,一、二線城市家電的消費功率已經達到了今后,這兩個行業的增長點將源于在居民消費升級下對功能性、舒適性、高端、智能化產品的追求。我們對定制家具和SM的投資機會增長持樂觀態度。家電升級換代。
    
     據Wind統計,2015年國內消費支出對國內生產總值的貢獻率達到60.9%,比2014年高出12.1個百分點。它已經連續上升了三年。同時,居民收入水平也在提高,2015年,中國人均可支配收入達到219000元,比去年同期增長8.9%,高于國內生產總值的6.9%。
    
     然而,與年消費增長和收入水平相比,家具行業的家庭消費持續下降。數據顯示,家具制造業在2010年達到30.78%的高點后開始下滑。到2015年底,經濟增長率已降至歷史低位9.3%。
    
     家具制造業的衰落并非沒有原因。除了增長放緩,產品質量也是主要問題之一,雖然中國家庭工業規模超過萬億,但由于技術門檻低,整個行業呈現出大工業和小企業的格局。到2015年底,國內家具制造企業達到5290家,比上年增長7%,接近歷史高峰。隨著更多的個體戶,不僅生產效率低,而且產品質量也自然存在問題。再者,為了在市場上競爭,大多數家具制造商只考慮其功能的實用性和產品的低價格,而忽視了自身品牌形象的塑造和產品功能的多樣化,這使得他們很難做到這一點。形成競爭優勢,凝聚下游客戶。
    
     隨著人均可支配收入的增加,人們對家具的需求已從實用性向個性化、舒適性轉變。由此可見,近年來,基于個性化定制的定制家具細分發展迅速,博世數據顯示,近年來,定制家具企業的收入保持著30-50%的高增長率,大大超過了平均gr。裝飾協會發布的報告顯示,定制家具細分市場在中國整體家具市場,尤其是木制家具的市場份額僅為20%左右,滲透率不到10%。參照國外60-70%的市場滲透率,市場拓展空間非常廣闊,未來五年,預計將保持18%以上的年增長率,定制家具將成為過去軟飲料中的植物蛋白飲料,享受更好的g.羅素比行業平均水平由于消費的升級。
    
     以上數據的準確性尚未得到驗證,但從二級市場來看,涉足定制家具的上市公司確實可以獲得更高的估值水平。(、)、(、)等,其中索菲亞是值得一提的領導者。自2013年定制戰略轉型以來,股價一直呈長牛趨勢。最近,股票價格仍處于新高,動態市盈率接近120倍。好萊塢是個壞評論。兔寶寶的股票價格最近也接近牛市高點,動態市盈率約為120倍。值得注意的是,有人將(…)定制家具行業。誠然,公司涉足這個領域,但我們更傾向于認為邁克是中國高端家具的第一品牌。在證券監督管理委員會的行業部門中也被列為奢侈品。看毛利率,邁克的毛利率比索菲亞高出20多點。可以看出,它的價格偏高,米克在家(,),比索菲亞高,雖然茅臺不錯,但是價格很高,目前的中國家庭騙局消費中心還沒有達到人人都買得起茅臺的時候,所以茅臺的股價暫時處于低位也是合理的。
    
     當然,讓這些上市公司表現如此出色的不僅僅是概念。從2016年上半年看,索菲亞的凈利潤接近2億元。它仍然保持48%的年增長率。兔寶寶表現更好。據估計,1H利潤將為9128萬元至9910萬元,同比大幅增長250%至280%。好萊塢的預測尚未出臺,但第一季度的高增長也將為上半年業績預測奠定堅實的基礎。
    
     截至2016年7月20日,證券代碼證券縮寫為收盤價(元)市盈率PE(TTM)(倍數)市盈率PB(倍數)。
    
     家電產業發展的高峰期是在20世紀90年代,經過十多年的滲透,傳統的四大家電產業近年來開始衰落。特別是2012年以后,隨著城市市場的逐漸飽和,家用電器的年平均消費量繼續下降。根據國家統計局的數據,洗衣機、冰箱、彩電、空調的年平均消費量也在下降。2015年城市地區每百戶居民家庭消費支出分別為92.3、94、122.3和114.6,消費類別回落到2010年以前的水平。未來的持續下降趨勢可能是一個可能的事件。
    
     但是,另一方面,以農村為代表的家電消費市場正在逐步上升,城市地區家電消費的下降正被農村市場所補充。冰箱、彩電、空調在農村家庭中的使用率分別為78.8、82.6、116.9和38.8。安信證券的數據顯示,城鄉居民家庭設備、商品和服務支出占家庭消費支出的比例呈現出完全相反的趨勢,即城鎮和農村正在下降。正在上升。這兩個數據在過去兩年更加一致。
    
     總體來看,面對宏觀經濟持續下滑和房地產增長放緩,家電產業消費升級已成為大勢所趨,這主要體現在兩個方面:一是需求升級,城鎮居民不再滿足功能。傳統家電產品的各種需求,將取代家電產品的原有勞動,填補了更多的空白。高端體驗性和享樂性升級的智能家電產品,如我們經常提到的電視、智能家電等,以及最近興起的智能音頻,屬于這一類;第二,市場結構的升級,農村居民在收入水平上滿足不了基本家電配置的需要,所以這種引領。傳統家用電器。
    
     從上市公司的角度來看,受互聯網浪潮的影響,近年來我國家電巨頭不斷調整戰略,智能化已成為家電消費升級的新突破口。包括海爾、梅、格力、TCL、海信等傳統家電巨頭正在向智能化家電轉型,如智能電視。市場占有率居第一。這些目標不僅在家庭升級方面具有先發優勢。家用電器的消費,也有非常安全的估值。市盈率約為10倍,是長期分配的最佳目標。
    
     應當指出,在升級家用電器消費時,需要特別注意小型家用電器。原因有兩個:1)小家電一般不是耐用品,產品更換快,需求旺盛。此外,根據安信證券的統計,目前國內小家電的銷售量僅占家電的6.21%,不到一半的市場已經擴大了一倍。電子商務渠道。數據顯示,到2015年,我國家用電器的購買規模達到307億元,其中460億元來自小家電。隨著未來三四線城市電子商務渠道的萎縮,小家電的增量空間越來越大。
    
     從小家電的角度來看,股價已經走出了長期的慢牛市,其估值已經保持了20多倍。雖然趨勢不好,但估值也保持在20倍以上。市場愿意給予這些小家電較高的估值,事實上,這也有利于它們未來的發展。
    
     截至2016年7月20日,證券代碼證券縮寫為收盤價(元)市盈率PE(倍數)市盈率PB(倍數)。
    
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